한국 자본시장이 중대한 기로에 서 있다. JP모건과 골드만삭스 등 글로벌 투자기관은 한국 증시가 “2년 내 코스피 5,000 시대”에 진입할 수 있다고 전망했다. 그러나 같은 시기, 하이브 방시혁 의장의 부정거래 의혹이 검찰 수사로 넘어가며 ‘코리아 디스카운트’의 뿌리 깊은 신뢰 문제를 다시 수면 위로 끌어올렸다.
■ JP모건·골드만삭스 “한국, 2년 내 코스피 5000 가능”
글로벌 투자은행 JP모건은 최근 보고서를 통해 한국 증시가 “향후 2년 이내 50% 이상 상승해 코스피 5000에 도달할 가능성이 높다”고 밝혔다. 그 배경에는 기업지배구조 개혁과 주주환원 정책 강화가 있다.
보고서는 올해 코스피가 32%나 급등한 점을 언급하며 “한국 정부가 추진 중인 자사주 소각 의무화, 배당 확대, 투명성 강화 조치가 코리아 디스카운트를 해소할 것”이라고 진단했다.
골드만삭스와 맥쿼리도 비슷한 전망을 내놨다. 두 기관은 “코스피 4000은 단기 이벤트가 아닌 구조적 전환의 신호”라며 “한국은 제조업 전반에 경쟁력을 갖춘 유일한 국가로, 향후 10년 이상 장기 상승 사이클을 맞이할 것”이라고 평가했다.
골드만삭스 보고서는 특히 “4000이 끝이 아니라 시작”이라고 강조하며, 시장 조정 국면이 올 때마다 추가 매수의 기회로 삼으라고 권고했다.
특히 전문가들은 PBR(주가순자산비율)을 핵심 근거로 제시한다. 박시동 경제 평론가는 “한국 증시의 PBR은 1배에도 못 미친다. 순자산 가치 대비 시가총액이 제값을 못 받는 셈”이라며 “PBR이 1배만 돼도 코스피 3000은 기본값이며 지배구조 개혁이 본격화되면 4000~5000은 결코 비현실적인 숫자가 아니다”고 강조했다.
즉, 지금의 3000선은 ‘고점’이 아니라 오히려 제대로 된 출발선에 선 수준이라는 의미다.
■ 그러나… 하이브 방시혁 의장 부정거래 의혹 ‘찬물’
하지만 한국 시장의 체질 개선 기대감이 커지는 와중에 하이브 사건은 다시금 자본시장의 취약한 신뢰 기반을 드러냈다.
방시혁 하이브 의장은 상장 전 초기 투자자들에게 “상장 계획이 어렵다”고 알린 뒤, 이들이 보유한 지분을 사모펀드에 매각하도록 유도했다는 의혹을 받고 있다. 그러나 실제로는 같은 시기 상장 준비의 필수 단계인 지정감사 계약을 체결하며 상장 절차를 진행 중이었다.
이후 하이브는 상장에 성공했고, 주가는 첫날 ‘따상(시초가 2배·상한가)’에 이어 35만원까지 치솟았다. 문제는 상장 직후 해당 펀드들이 대량 매도에 나서며 주가가 14만원까지 60%나 폭락했고 뒤늦게 투자한 개인들이 막대한 손실을 떠안았다는 점이다.
더 큰 논란은 펀드가 챙긴 수익의 30%를 방시혁 의장이 돌려받는 ‘백마진 계약’이 존재했다는 의혹이다. 이를 통해 방 의장이 1900억원대 이익을 챙겼다는 주장이 제기됐다. 이 과정에서 국민연금도 초기 투자자로 포함돼 있었다는 보도가 나오면서 공분은 더욱 커지고 있다.
증권선물위원회는 “자본시장법 178조 위반(부정거래 행위) 혐의가 있다”며 방 의장을 검찰에 고발했고, 사건은 이제 형사 수사 단계로 넘어갔다.
■ 향후 시나리오…신뢰 회복이 관건
이 사건은 단순히 한 기업의 일탈로 끝나지 않을 전망이다. 검찰 수사와 법원 판결이 ‘선진 자본시장’으로 가는 첫 시험대가 될 것으로 보인다. 만약 유죄가 확정된다면 한국 시장은 투명성 강화와 재벌 견제 의지가 실효성 있게 작동한다는 신호를 줄 수 있다.
제도 개선 속도도 관심거리다. 자사주 의무소각, 주주환원 강화 등 개혁 법안은 당장 국회 논의 과정에서 기업 로비나 정치권 이해관계에 따라 후퇴할 가능성이 있다. 실제로 일부 법안은 시행 시한이 1년에서 3년으로 완화되며 후퇴 조짐을 보이고 있다.
현재 한국 자본 시장은 ‘명과 암’이 공존하는 전환점에 서 있다. 박 평론가는 “재벌 오너의 부정거래 관행과 미흡한 사법 정의는 언제든 시장 신뢰를 무너뜨릴 수 있다”며 “이번 검찰 수사와 법원 판결은 단순히 한 연예기획사의 문제가 아니라 한국이 진정으로 코리아 디스카운트를 벗어날 준비가 되어 있는가를 보여주는 시험대가 될 전망”이라고 강조했다.
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